今年以來(lái)全球近十國(guó)卷入降息大潮
央行還是沒(méi)有動(dòng)靜。
上周，人民幣匯率上演了5天4個(gè)“逼近跌停”，中國(guó)央行降息的消息已經(jīng)在網(wǎng)絡(luò)上瘋傳了兩周。
而回眸剛剛過(guò)去的1月，已經(jīng)有約10個(gè)國(guó)家出臺(tái)了新的貨幣政策，全球各主要國(guó)家貨幣的匯率隨著這些不斷“突然”傳來(lái)的消息急速競(jìng)低，走向如履薄冰的日子。
亂套了。印鈔機(jī)開(kāi)動(dòng)的聲音此起彼伏，貶值，或不貶值，各自有驚心動(dòng)魄的焦慮和僥幸追隨。這混亂背面，是全球經(jīng)濟(jì)衰退望不到結(jié)局的黑洞，還是復(fù)蘇黎明前的黑暗？誰(shuí)也不敢妄下結(jié)論。
人民幣5天4次逼近跌停
全球主要貨幣競(jìng)相貶值
過(guò)去的一周令人難忘。人民幣對(duì)美元即期匯率在5個(gè)交易日中，竟出現(xiàn)了4次“逼近跌停”。“暴跌”的字眼見(jiàn)諸報(bào)端，市場(chǎng)也因此而變得精神緊張。
連續(xù)的將近2%跌停線的大幅下挫，是人民幣匯改以來(lái)的首次，看起來(lái)這無(wú)疑就是暴跌。不過(guò)，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻認(rèn)為，美元太過(guò)強(qiáng)勢(shì)才是主因，“人民幣依舊很穩(wěn)定”。
實(shí)際上，1月份匯率下跌并非是人民幣的專(zhuān)利。歐元、加元、日元等世界各主要貨幣匯率均處于競(jìng)相貶值的狀態(tài)。而這些都源于這些國(guó)家和地區(qū)的各種“突然”的貨幣政策。
以歐元為例，歐版QE政策出臺(tái)后，歐元曾一度大幅貶值，而緊隨其后的希臘大選結(jié)果公布，更是讓歐元兌美元匯率一度跌至1.10的近11年來(lái)新低。更有德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐元兌美元將跌至1比1，即歐元和美元將成為等價(jià)貨幣。從去年至今，歐元對(duì)美元的貶值幅度已經(jīng)超過(guò)了30%。
每周都有新貨幣政策突然現(xiàn)身
累壞了機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家
“疲于奔命。”大華銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師全德健苦笑著描述著他1月份的感受，“這個(gè)月，每周都有國(guó)家或地區(qū)央行出臺(tái)新的貨幣政策，而且普遍都是毫無(wú)征兆地出現(xiàn)。”
回首這一月，瑞士意外宣布脫鉤歐元、加拿大央行意外宣布降息、歐盟宣布實(shí)行QE政策、丹麥一周兩次降息、俄羅斯和新加坡也傳來(lái)降息的消息……而中國(guó)央行降息的消息也已經(jīng)被網(wǎng)絡(luò)瘋傳了兩周，盡管現(xiàn)在還沒(méi)有任何動(dòng)靜。
可別忘了美國(guó)。盡管美國(guó)并不在這場(chǎng)貶值競(jìng)賽中，反倒像個(gè)樂(lè)呵呵的“看客”，但美國(guó)可并沒(méi)有袖手旁觀。除了美國(guó)，如今可能再也找不出一個(gè)正在回暖狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)體了，而各國(guó)貨幣的貶值也同時(shí)推高了美元的匯率。
與此前逼迫人民幣匯率升值態(tài)度截然相反的是，美國(guó)如今竟然樂(lè)看美元升值，更有美國(guó)官員公開(kāi)表示，美元升值越多，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)越有好處。美國(guó)還不斷向外釋放加息的信號(hào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)霸主的地位似乎在這一場(chǎng)混亂中重拾起來(lái)，洋洋得意地看著各國(guó)匯率的變化。
美國(guó)加息的靴子高高舉起
中國(guó)貨幣寬松會(huì)遲到但不會(huì)缺席
此起彼伏的降息、寬松消息，不僅累壞了經(jīng)濟(jì)學(xué)家，還讓全球市場(chǎng)分外敏感，一切都好像如履薄冰，一絲消息也都能引起“屠殺”般的“黑天鵝”事件，無(wú)論這消息來(lái)源于美國(guó)，還是其他經(jīng)濟(jì)體。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)憂的是，這場(chǎng)混亂將會(huì)造成更多國(guó)家在貨幣政策上出錯(cuò)的幾率，不僅包括了市場(chǎng)行為與政府政策相悖而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也包括了美國(guó)會(huì)在不適時(shí)宜的時(shí)候?qū)嵭屑酉⒄?。如今，?duì)美國(guó)加息政策的預(yù)估就已經(jīng)出現(xiàn)了分歧。
民生證券首席宏觀研究員管清友[微博]認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更多的還是依賴房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)上漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)，真正可圈可點(diǎn)的技術(shù)創(chuàng)新不多，唯一有亮點(diǎn)的頁(yè)巖油還飽受油價(jià)下跌摧殘。美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有看上去的那么好，美元升值動(dòng)能減弱。因此加息不會(huì)很快。
而大華銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師全德健卻認(rèn)為美國(guó)加息是個(gè)大概率事件。盡管美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有很多“低于預(yù)期”，但各項(xiàng)指標(biāo)卻均是向好的方向發(fā)展。“好的趨勢(shì)才是最重要的，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)體中再?zèng)]有其他經(jīng)濟(jì)體有美國(guó)一樣的復(fù)蘇速度。”
美國(guó)加息的時(shí)間成了懸在空中的靴子，間接影響著中國(guó)貨幣政策的選擇。
人民幣下行壓力制約了貨幣寬松的空間。“人民幣兌美元即期匯率仍位于半年來(lái)的較低水平。如果人民幣貶值通道打開(kāi)，1.2萬(wàn)億美元流動(dòng)性瞬間撤離，將直接影響中國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。”但是，“央行的貨幣寬松會(huì)遲到但不會(huì)缺席。”管清友說(shuō)。
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